我国期货衍生品市场格局加速深化

在股市低迷的同时，期权市场却引起了广泛关注。比如A股11日大跌，50ETF看跌期权迎来大涨，最高涨幅990.9%，盘中涨幅甚至超过1300%。人们对期货衍生品市场投以惊讶的目光。

当前，国际经济金融发展仍存在不确定性，实体经济发展对风险管理的需求与日俱增。期货、期权等衍生品是国际公认的风险管理工具，具有化解实体经济市场风险的重要作用。10月16日，由大连商品交易所与英国期货期权世界集团（FOW）联合举办的“中国与全球衍生品市场发展论坛”在大连举行。记者从论坛上获悉，我国期货衍生品市场将迎来前所未有的发展，市场和产品结构将加速深化，吸引国际投资者的高度关注和深度参与。

期权市场发展“我们希望赶上中国市场发展的步伐”

根据世界交易所联合会的一项新调查期货的世界，2018 年上半年全球期权交易量较 2017 年上半年增长 15.3%。“期权市场存在机会。” 在我国，市场对期权的需求也在上升。

目前我国现有的交易所期权包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、糖期货期权、铜期权。其中，在ETF期权方面，上交所50只上交所ETF期权交易量排名全球第四。大连商品交易所豆粕期权和郑州商品交易所白糖期权上市以来运行平稳，市场规模稳步扩大。9月21日，上海期货交易所挂牌铜期权，标志着我国商品期权从农业板块向工业板块拓展。

这仅仅是开始。在“中国与全球衍生品市场发展论坛”上，大连商品交易所副总经理朱立宏表示，大宗商品交易所将尽快挂牌玉米期权，并向证监会申请挂牌铁矿石期权. 她认为，后续大商所的产品有一半可以挂在期权上。

郑州商品交易所副总经理邢翔飞表示，郑州商品交易所正在为棉花期权上市做准备。到2021年前后，PTA、棉花、甲醇、菜籽油、菜粕、动力煤等主要品种将陆续上市，并有相应的配套选择。商品指数期权也在研究之中。

上期所副总经理李辉表示，上期所正在积极筹备天然橡胶期权上市，将尽快推出黄金、白银等国内外较为成熟、市场需求旺盛的品种。在有色金属和贵金属中。镍、锌、铝等。同时，加快研究国内成熟、市场需求相对较高的期权，以及国外没有但中国独有、市场需求旺盛的期权，如原油、燃料油、沥青和螺纹钢。

上交所首席运营官谢伟表示，从整个全球交易量来看，个股期权的交易量远大于ETF，这是一个趋势。上交所个股期权正在酝酿中。

国际投资者看到了我国期权市场的潜力。“中国市场是一个高价值的目标市场，需要重点关注和培育，”芝加哥期权交易所（CBOE）高级副总裁兼全球市场研究总经理比尔·斯佩思（Bill Speth）表示。

芝商所高级董事总经理William Knottenbelt表示：“我看到了中国市场的巨大增长。我们希望能够跟上中国市场的发展步伐。”

莫斯科交易所董事总经理基里尔佩斯托夫表示：“中国拥有非常庞大的资源禀赋，大宗商品、衍生品和期权产品的机会非常大。”

在敦和资产管理有限公司董事长石建军看来，最大的资源禀赋是我国已成为世界第二大经济体和大部分商品的最大生产国、贸易国和消费国。巨大的市场使我国与美国一样，在发展期货衍生品市场方面具有得天独厚的优势。我国期货衍生品市场正在逐步形成具有中国特色、符合中国国情的风险管理工具体系。

市场日益深化，促进与世界的有效融合和良性互动

期权市场的大发展，是我国期货衍生品市场结构深化的缩影。从期货交易到期货期权交易，我国期货衍生品市场进入多元化开放的新时代。

近十年来，中国商品期货交易量年均增长率达到23.7%，交易量连续9年位居世界前列。今年上半年，商品期货交易量达到14亿手，占全球份额的48%；持仓量1439万手，全球占比18.7%；交易额96万亿元，占全球份额的27%。随着市场规模的稳步增长，我国期货及衍生品市场正逐步发展成为全球重要的风险管理市场和中国特色社会主义市场经济不可或缺的组成部分。

市场在深化，体现在市场上交易的合约产品设计的多样化，提供越来越多的投资工具：工业品期货和农产品期货；金融期货和能源期货；期货指数和期权指数。合约多元化是期货衍生品市场更好服务实体经济的基础。这背后，是期货衍生品越来越被业界认可和接受，成为企业风险管理的有效工具。以豆粕选项为例。在整个大豆产业链中，从上游的压榨企业到下游的饲料养殖企业，都在积极运用这一工具，帮助实体企业提高风险管理的精细化水平。

市场的深化还体现在机构投资者的市场参与度稳步提升上。今天，我国现有的四个期权品种，都有一个比较合理的投资者结构。例如，企业客户豆粕期权交易量约占总交易量的62%，持仓量约占53%，呈现出较为显着的制度化特征。企业客户包括做市商、行业客户、资产管理产品、高频量化程序化交易投资者，也是成熟市场的典型特征。

又如新上市的铜期权，虽然上市时间短，但日均成交量2.58万手，日均成交额2.6亿，日均持仓量2. 450,000 手。从持仓占比来看，机构客户持仓占比为87%，交易占比为92%。

对于未来的市场走势，大连商品交易所副总经理朱立宏表示，一是培育强大专业的做市商团队，为市场提供良好的流动性，充分体现期权的商业价值。 . 据记者了解，近期，除了四大期权品种做市商制度外，原油期货做市商也在招募中。16日期货的世界，上海期货交易所发布做市商办法，宣布将镍、黄金推广为做市商交易。

另一方面，市场上交易的标准化期权合约不足以满足个性化、多元化的行业和市场需求，场外期权市场正在蓬勃发展。因此，开放场外期权市场，为投资者提供全面的风险管理工具也成为趋势。

期货衍生品市场的多层次结构和产品多元化有什么好处？我国期货专家张义生告诉记者，期货衍生品起到催化剂的作用，其日益发展使得金融产品多维度、立体化。投资者可用的工具越多，市场的流动性就越大。这意味着，在流动性市场的长河上，可以走更多的车辆、更大吨位的“船”。

今年以来，中国期货市场在品种、机构、投资者等方面加速国际化，对中国经济的服务水平不断提高。证监会副主席赵正平表示，下一步证监会将继续以行业需求为导向，丰富品种序列，积极推进商品期货研发上市。品种和期权品种。推动符合条件的商业银行和保险机构参与国债期货市场，鼓励私募股权机构为企业提供套期保值服务，推动境外机构参与我国”

这样一个国内外联通的开放期货衍生品市场，将有力促进中国与世界衍生品市场的有效融合和良性互动，为全球市场提供公开透明、具有广泛代表性、以人民币计价的商品期货价格，不断提升我国期货衍生品服务实体经济的核心竞争力和国际影响力。